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期权历史沿革

期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。由于制度不健全等因素影响,期权交易的发展一直受到抑制。

凤凰联盟登录19世纪20年代早期,看跌期权/看涨期权自营商凤凰联盟登录是些职业期权交易者,他们在交易过程凤凰联盟登录,并不会连续不断地提出报价,而是仅当价格变化明显凤凰联盟登录利于他们时,才提出报价。这样的期权交易不具凤凰联盟登录普遍性,不便于转让,市场的流动性受到了很大凤凰联盟登录制,这种交易体制也因此受挫。

对于早期交易体制的责难还不止这些。以XYZ期权交易为例,完全凤凰联盟登录可能出现只凤凰联盟登录一个交易者在做市的局面,致使买卖价差过大,结果导致“价格发现” ——达凤凰联盟登录一致价格的过程受阻。客户经凤凰联盟登录会问:“我怎么知道我的指令凤凰联盟登录交在最凤凰联盟登录(即凤凰联盟登录平)的价位上呢?”对市场凤凰联盟登录平性的顾虑,使得市场无法迅速吸引到更多的参与者。

凤凰联盟登录直到1973年4月26日芝加哥期权交易所(CBOE)开张,进行统一化和标准化的期权合约买卖,上述问题才得到解决。期权合约的凤凰联盟登录关条款,包括合约量、到期日、敲定价等凤凰联盟登录逐渐标准化。起初,只开出16只股票的看涨期权,很快,这个数字就凤凰联盟登录倍地增加,股票的看跌期权不久也挂牌交易,迄今,全美所凤凰联盟登录交易所内凤凰联盟登录2500多只股票和60余种股票指数开设相应的期权交易。

之后,美国商品期货交易委员会放松了对期权交易的凤凰联盟登录制,凤凰联盟登录意识地推出商品期权凤凰联盟登录交易和金融期权交易。由于期权合约的标准化,期权合约可以方便的在交易所里转让给第三人,并且交易过程也变得非凤凰联盟登录简单,最后的履约也得到了交易所的担保,这样不但提高了交易效率,也降低了交易凤凰联盟登录本。

1983年1月,芝加哥商业交易所提出了S&P500股票指数期权,纽约期货交易所也推出了纽约股票交易所股票指数期货期权交易,随着股票指数期货期权交易的凤凰联盟登录功,各交易所将期权交易迅速扩展至其它金融期货上。自期权出现至今,期权交易所已经遍布全世界,其凤凰联盟登录芝加哥期权交易所是世界上最大的期权交易所。

凤凰联盟登录20世纪80年代至90年代,期权柜台交易市场(或称场外交易)也得到了凤凰联盟登录足的发展。柜台期权交易是指在交易所外进行的期权交易。期权柜台交易凤凰联盟登录的期权卖方一般是银行,而期权买方一般是银行的客户。银行根据客户的需要,设计出相关品种,因而柜台交易的品种在到期期凤凰联盟登录、执行价格、合约数量等方面具凤凰联盟登录较大的灵活性。

凤凰联盟登录外汇期权出现的时间较晚,现在最主要的货币期权交易所是费城股票交易所(PHLX),它提供澳大利亚元、英镑、加拿大元、欧元、日元、瑞士法郎这几种货币的欧式期权和美式期权合约。目前外汇期权交易凤凰联盟登录大部分的交易是柜台交易,凤凰联盟登录国银行部分分行已经开办的“期权宝”业务采用的是期权柜台交易方式。

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